▲ 최형석 기자

세계서 경기회복 가장 빨라 6개월새 2000억달러 유입
푸둥신도시 땅값 300% 급등 中, 핫머니 출처로 美 지목
저금리·弱달러 정책 수정 요구

상하이 푸둥(浦東)신구 촨사(川沙) 신도시는 땅값이 2년 전에 비해 300% 이상 폭등했다. 이곳은 지난 4일 중국 정부가 미국 테마파크 '디즈니랜드' 건설을 허가해 준 곳. 이 곳은 구체적인 계획이 나오지도 않은 상황에서 철거 보상금을 노린 불법 비닐하우스가 미리부터 장사진을 치고 있었다.

내년 착공될 디즈니랜드에는 건설비용만 약 36억달러가 투입될 예정이다. 해외 자본의 중국투자 역사상 단일규모로는 최대로 추정된다.

중국으로 세계의 투자자금이 몰리고 있다. 세계에서 가장 빨리 경기가 회복되고 있을 뿐 아니라 위안화 절상(환율 하락)을 기대하고 환차익을 노린 글로벌 투자 자금이 쏟아져 들어오고 있기 때문이다. 이 자금 중엔 핫머니(hot money·단기성 투자자금)도 상당 부분 포함된 것으로 파악된다. 핫머니들은 중국의 부동산과 증시에 몰려 자산가격에 거품을 만들고 있다.

중국 내부에서는 핫머니 유입을 막기 위해서라도 위안화를 절상해야 한다는 주장이 제기된다. 하지만 위안화 절상이 중국 경제에 큰 부분을 차지하는 수출에 걸림돌인 만큼 중국 정부도 섣불리 움직이지 못하고 있다.

◆급등하는 중국 부동산과 주가

올 초 전년 대비 하락세이던 중국 부동산가격은 지난 6월부터는 상승세로 돌아섰다. 지난달에는 전년보다 3.9% 올라 14개월 만에 최고치를 기록했다. 광둥성 선전(深�q)은 작년보다 집값이 무려 14% 가까이 뛰었다. 상하이 집값은 지난달 전년 대비 4% 가까이 올랐고, 베이징도 3% 가까이 상승했다. '중국의 유대인'으로 불리는 저장성(浙江省) 원저우(溫州) 투자자들이 부동산 시장에서 움직이기 시작했다는 소식이 언론에 자주 등장하고, 최근 홍콩에서는 '집값 안정'을 요구하는 시위가 벌어지기도 했다. 경제참고보는 최근 "베이징·상하이 1인당 평균소득이 일본 도쿄의 10분의 1에도 못 미치는데 집값은 어깨를 겨룰 정도"라며 "10년 오를 집값이 벌써 다 올랐다"고 경고하기도 했다.

주가 상승세도 가파르다. 지난 8월 이후 글로벌 증시 중 가장 먼저 조정을 받으며 3000선 아래로 밀렸던 상하이종합지수는 9월 이후엔 슬금슬금 오르더니, 지난 18일 3303.23으로 지난 8월 4일 연중 최고치(3471.44)에 한발 다가섰다. 특히 외국인 전용투자 주식시장인 상하이B주는 연일 최고치를 경신하고 있다. 지난 18일 261.19로 연초 이후 135% 넘게 상승했다. 주식 거래량도 다른 아시아 국가들은 줄어드는데 중국만 유독 11월 들어 증가세다. 상하이B시장 11월 일평균 거래량은 10월보다 174%나 급증했다.

◆경기 회복과 위안화 절상 기대로 글로벌 자금 급속 유입

자산 가격 급등을 일으키는 상당 부분은 단기로 투자해 이익을 얻으려는 국제 핫머니인 것으로 분석되고 있다.

SK증권에 따르면 중국 내 핫머니는 지난 1분기(1~3월) 766억달러가 빠져나갔지만 지난 2분기(4~6월) 1217억달러의 핫머니가 다시 몰렸다. 3분기에는 809억달러가 집중되면서 작년 같은 기간 82억달러가 빠져나간 것과 대조를 이뤘다.

신화통신에 따르면 올해 3분기 말 현재 중국 외환보유액은 2조2726억달러로 전년보다 20%나 증가했으며 그 중 3분기에만 1410억달러가 증가했다. 중국국제금융공사(CICC)는 3분기에 유입된 외화 중 500억달러 정도가 핫머니인 것으로 추정하고 있다.

지난달 26일 상하이 은행감독국은 "올해 상하이 부동산대출에서 1~6월 29%를 차지했던 외국인 비중이 1~9월에는 36%로 급증했다"고 밝혔다.

전 세계 자금이 중국으로 몰리는 것은 글로벌 경기침체에도 중국은 7~8% 수준의 고성장을 거듭하고 있기 때문이다. 막대한 무역흑자와 외환보유액 때문에 위안화가 다시 절상될 것이라는 기대도 돈이 몰려드는 이유로 꼽힌다.

이 같은 핫머니는 중국 국내 자본으로 둔갑한 뒤, 부동산과 증시 등에 투자되는 것으로 중국 당국은 파악한다.

◆위안화 절상 자제하며 대출 규제하는 중국 정부

자산가격이 급등하자 중국은 핫머니 유입을 견제하기 시작했다. 핫머니가 유입되면서 중국 위안화를 사들여 위안화 평가절상 압력이 높아지고 있기 때문이다. 중국은 위안화가 평가절상되면 중국 제품의 수출 경쟁력이 떨어질 것을 우려하고 있다. 중국외환투자연구원 탄야링 원장은 "아직 무역량 회복이 취약한 상태에서 위안화 평가절상은 중국 경제에 치명적일 수 있다"고 강조했다. 이 때문에 일단 중국은 핫머니의 출처인 미국을 비난하고 나섰다. 미국이 저금리정책을 펴기 때문에 미국 자금이 높은 수익률을 찾아 중국에 들어온다는 것이다. 13일 도널드 창(Donald Tsang) 홍콩행정수반이 "미국의 저금리 정책이 제2금융위기를 불러올 수도 있다"고 강력히 비판한 데 이어 이틀 뒤 류밍캉(劉明康) 중국 은행감독관리위원회 위원장이 "미국의 저금리와 약(弱)달러 정책이 글로벌 시장에 투기를 조장하고 있다"며 역공을 퍼부었다.

자산가격 상승에는 일단 대출규제로 맞선다는 방침. 지난 10월 중국 은행의 신규대출 규모는 2530억위안으로 지난 3월 1조8920억위안보다 86% 이상 감소했다. 중국 금융당국은 지난달 말 30만위안 이상의 대출은 돈을 빌리는 사람의 거래 상대방에게 직접 전달하고, 용도가 불분명한 대출신청은 받지 않겠다는 개인대출 기준 강화 방안 마련에 착수했다.

물론 중국도 언제까지나 평가절상을 미룰 수는 없다는 견해도 있다. 오히려 단숨에 큰 폭으로 위안화를 평가절상해 핫머니 추가유입을 막자는 의견도 제기된다. 줘샤오레이 인허(銀河)증권 수석경제학자는 "핫머니 유입이 위안화 절상 압박으로 작용하고 있다"면서 "위안화 절상의 필요성이 있다"고 말했다.

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