쌍용차가 법원에 제출한 회생계획안이 5일 이해관계인 집회에서 부결된 것은 해외 채권자들이 반대표를 던진 데 따른 것이다.

이날 계획안이 가결되지 못했다고 해서 쌍용차의 법정관리 절차가 바로 중단되는 것은 아니지만 비교적 무난하게 진행될 것으로 보였던 계획안 인가과정에서 ‘복병’이 등장한 형국이다.

회생계획안은 채권 순위에 따라 전액 현금결제, 일부 면제, 출자전환 등으로 방식을 달리해 변제하겠다는 내용을 골자로 한다.

계획안이 통과되려면 3개 조로 나눠 진행되는 표결에서 모두 가결이 돼야 한다.

이날 표결에서는 회생담보권자 조(채권액 3/4 이상 동의 필요)와 회생채권자 조(채권액 2/3 이상 동의 필요), 주주 조(주식 총수 1/2 이상 동의 필요) 등이 표결에 참가했다.

산업은행 등 회생담보권자와 상하이차 등 주주들은 쌍용차의 회생계획안에 찬성했지만 회생채권자 조의 찬성률이 41.2%에 그쳐 계획안은 통과되지 못했다.

특히 쌍용차의 해외 전환사채(CB) 보유자들이 반대표를 던지면서 회생채권자 조의 찬성률은 가결 요건에 도달하지 못했다.

쌍용차 CB를 보유한 해외 기관 등이 반대 의사를 표명한 것은 계획안의 내용상 돈을 변제받는 조건이 상대적으로 불리했기 때문으로 보인다.

계획안은 채권 중에서 가장 순위가 높은 회생 담보권에 대해 전액 변제하되 3년 거치 후 이자율 7%를 적용해 5년에 걸쳐 100% 현금으로 갚기로 했다.

그러나 해외 CB를 포함한 무담보 회생채권의 경우, 원금 10%를 빼고 43%는 출자전환하며 47%는 현금으로 변제하도록 돼 있다.

현금으로 갚아야 할 부분은 5년을 거치 후 2019년까지 나눠 갚으며 3%의 이자를 적용하기로 했다.

변제율 및 현금 변제 비율 이자율, 거치 기간 등 모든 측면에서 선순위 채권자보다 불리한 내용이다.

물론 채권 순위에 따라 돈을 갚는 것은 회생계획안이 갖춰야 할 법적 요건이다.

그렇더라도 해외 CB 보유자들은 불이익을 당하는 정도가 심하다고 판단하고 반대 의사를 표시했을 가능성이 크다.

회생계획안은 다음 달 11일 오후 3시에 속행되는 이해관계인 집회에서 다시 표결에 부쳐질 것으로 보인다.

쌍용차는 해외 CB 보유자들을 포함한 채권자들을 상대로 계획안에 동의할 수 있도록 설득 작업을 벌일 것으로 보인다.

여전히 계획안이 인가될 가능성에 무게가 더 쏠려 있지만 이날 반대 의견을 낸 채권자 중 어느 정도가 마음을 돌리느냐에 따라 인가 여부가 결정될 것으로 예상된다.

여러 채권자의 이해관계가 얽힌 회생계획안을 대폭 수정하는 것은 사실상 불가능하다.

출자전환을 할 때 전환가액을 조금 더 유리하게 해 주겠다거나 채권 거치기간을 다소 앞당겨주겠다는 내용 정도가 변경될 가능성이 있는 사항들이다.

따라서 쌍용차는 인수합병 가능성을 긍정적으로 전망할 수 있도록 채권자들의 인식을 바꾸고 경영 여건이 호전될 것이라는 믿음을 주기 위해 힘을 쏟을 것으로 보인다.

이유일 쌍용차 공동관리인은 이날 집회에서도 “사모펀드에 회사를 안 넘기겠다”며 전략적 투자자를 확보할 가능성이 있음을 시사했고 “3년 내에 흑자로 전환하도록 하겠다”고 강조하기도 했다.