◆부메랑이 된 정부 환율정책

증권선물거래소와 우리투자증권에 따르면, 수출상위 100개 기업의 주가 등락률은 정부가 본격적으로 외환시장에 개입해 환율을 떨어뜨리기 시작한 것으로 평가되는 5월 27일을 전후해 큰 차이를 보이는 것으로 나타났다. 연초부터 5월 27일까지 수출상위 100개 기업의 평균 주가등락률은 -0.17%였지만, 5월 27일부터 7월 11일까지의 평균주가등락률은 -10.28%로 10.11%포인트나 떨어졌다.

물론 같은 기간 종합주가지수도 -3.79%에서 -14.12%로 10.33%포인트 떨어지긴 했지만, 정권 초기 고환율 정책수혜를 이유로 장밋빛 전망을 내놨던 증권사 보고서 내용과는 사뭇 다른 결과였다. 특히 "외환보유고를 동원해서라도 환율을 잡겠다"는 기획재정부와 한국은행의 발표가 나온 지난 주엔 증시가 -0.67% 하락하는 동안 수출비중이 높은 IT업종은 -5.24%, 자동차가 포함된 경기소비재업종은 -4%나 떨어져 환율하락의 충격을 그대로 반영했다.

◆글로벌 소비침체는 또 다른 걸림돌

환율정책뿐 아니라 글로벌 경기침체도 수출의 앞길을 가로막고 있다. 외국의 소비여력이 감소하면서 휴대폰·자동차 등 주요 제품들의 수출증가세가 감소하고 있는 것이다. 지난 3월 이후 전년동기대비 40% 후반대를 유지한 휴대폰 수출 증가율은 6월 들어 24.6%로 그 폭이 둔화됐다. CJ투자증권 김익상 연구원은 "세계 경기 침체분위기 속에 미국·유럽·중국 등 시장에서 휴대폰 수요가 저조해졌기 때문"이라고 설명했다.

자동차도 지난 2분기 수출이 전년동기대비 2.6% 감소한 것으로 나왔다. 6월 수출실적도 0.1% 감소해 6개월 연속 마이너스를 기록했다. SK증권 김용수 연구원은 "선진국 시장 수요위축이 장기화되는 추세라 자동차 수출여건도 불확실하다"고 전망했다.

◆하지만 아직 수출주에 기회 있어

전문가들은 환율이 1000원 밑으로 내려가지 않는다면 수출주에겐 아직 기회가 있다는 평가다. 김승현 연구원은 "현재 환율상황에서도 수출주들의 올해 실적은 20% 상향조정될 것이다"며 "환율이 1000~1100원 내에서 움직여 준다면 내수주보다는 수출주가 더 낫다"고 말했다.

일부 중국관련 수출주의 경우는 최근 중국증시가 반등하면서 되살아나는 모습까지 보이고 있다. 지난 9일 50만원대를 밑돌던 POSCO는 사흘 연속 반등해 52만원에 가까워졌고, 현대중공업도 30만원을 하회하던 주가가 나흘째 올라 32만원대를 회복했다.

그러나 때가 때이니만큼 투자에 신중한 자세가 필요하다는 지적이 많았다. 한국투자증권 김학균 연구원은 "경상수지 적자, 외국인 증시매도 등으로 환율이 떨어지기보다는 올라갈 요인이 더 많은 건 사실"이라며 "하지만 환율의 변동폭이 크고, 방향이 불규칙한 모습을 보이고 있기 때문에 증시의 불안이 더 커지고 있다"고 말했다.