달러를 매개로 환전 위안화 가치 올라도 원화로 투자할 땐 수익 장담 못해

위안화 절상이 시간 문제라는 것은 누구나 알고 있다. 골드만삭스는 향후 1년간 위안화 가치가 10% 오를 것으로 전망했다.

전설적인 투자자 짐 로저스(Rogers) 역시 지난해부터 "위안화에 투자해 손해 볼 일은 없다. 달러 자산을 모두 팔아 중국 위안화를 사겠다"고 줄기차게 말해왔다. 그렇다면 한국에 사는 개인 투자자들은 어떻게 하면 위안화 절상의 수혜를 누릴 수 있을까?

아쉽게도 짐 로저스처럼 처음부터 달러로 재산을 갖고 있는 것이 아니라, 원화로 출발하는 투자자라면 위안화는 그리 유망한 투자 수단이 아니다. 왜냐하면 국내 외환시장은 달러시장만 개설돼 있어 위안화와 원화를 서로 환전할 때는 달러를 매개로 환율을 계산해 거래가 이뤄지기 때문이다. 결국 위안화 투자를 할 때 달러 대비 위안화 환율과 함께 달러 대비 원화 환율까지 고려해야 한다.

만일 위안화 가치가 달러에 대해 큰 폭으로 치솟았다고 해도, 달러 가치가 원화에 대해 그 이상으로 떨어진다면 위안화 투자로 오히려 손해를 볼 수 있다. '위안화→달러→원화'의 순으로 환전이 이뤄지기 때문이다.

특히 지난 9일처럼 위안화 가치가 달러에 대해 약세를 보인데다, 달러 가치가 원화에 대해 크게 떨어진 경우(달러 대비 원화 환율 30원 급락) 엄청난 손해를 볼 수도 있다.

그래도 위안화에 투자하고 싶다면 어떤 방법이 있을까? 중국 여행 갔다가 남은 위안화를 외화예금에 넣거나, 원화를 위안화로 바꾸어 외화예금에 넣는 방법이 있다. 그러나 위안화 예금에는 여러 가지 문제가 있다.

외환은행에서 1인당 미화 1만 달러 한도 내에서 팔고 있는 위안화 예금 상품의 경우 아무리 오래 넣어 두어도 이자가 붙지 않는다. 은행이 위안화를 운용해 수익을 낼 수 없기 때문에 이자도 주지 않는다. 더구나 원화를 위안화로 바꿔 외화예금에 넣으려면 환전 수수료를 무려 5~7%나 물어야 한다. 달러 환전 수수료 1.75%를 크게 웃도는 것이다.

그렇다면 위안화로 투자하는 중국 펀드는 어떨까? 국내에서는 유일하게 PCA의 '차이나 드래곤 펀드'가 위안화로 직접 중국 상하이 증시에 투자해 주가 상승과 환 차익을 동시에 노릴 수 있도록 돼 있다. 문제는 중국 주식시장 자체가 작년 10월 이후 추락하고 있는데다 올해 전망도 불투명하다는 것.

위안화 상승으로 수혜를 입는 국내 주식은 없을까? 대신증권 곽병열 애널리스트는 "위안화 절상은 중국에 수출되는 한국 제품의 가격 경쟁력을 높이는 역할을 하므로 중국에 수출을 많이 하는 전자제품(반도체와 휴대폰, LCD 등), 기계와 자동차 업종이 유망하다"고 말했다.

또 미국 등 다른 나라에 대한 수출을 놓고 중국과 경쟁하는 국내 기업들도 중국 기업의 경쟁력 저하로 인해 어부지리(漁父之利) 효과를 얻을 수 있다. 이런 업종으로는 조선업과 의료기기 업종이 꼽힌다.