지난해 내내 실망으로 가득 찼던 일본펀드 투자자들의 마음이 조금씩 풀리고 있다. 3월 중순 이후 일본 펀드의 성적이 다른 해외펀드들을 조금씩 따라잡고 있기 때문이다. 지난 9일 기준으로 52개 일본펀드들의 1개월 평균수익률은 8.11%를 기록했다. 같은 기간 인도펀드(11.81%), 브라질펀드(13.12%)를 제외하고는 가장 높은 수준이다.

최근 1개월간 주요 일본 펀드들은 두 자리 수 수익률을 기록 중이다.

그러나 대부분의 펀드 전문가들은 아직 고개를 젓는다. 일본증시가 반등세를 보인 것은 단기적인 현상에 그칠 가능성이 높다는 것이다.

굿모닝신한증권 이계웅 펀드리서치 팀장은 "지난 3월17일을 저점으로 해서 일본 증시가 오른 것은 지나친 저평가에 따른 기술적 반등일 가능성이 높다"며 "추가상승을 하려면 내수가 살아나는 등 일본 경제의 체질이 바뀌어야 하는 데 아직은 어렵다"고 말했다.

완연한 반등세를 보이는 일본 시장을 못 믿을 이유란 도대체 뭘까? 삼성증권 김태훈 애널리스트는 "일본경제의 근본적인 고민들이 해결되지 못한 채이기 때문"이라고 얘기한다. 전문가들이 얘기하는 '일본 펀드에 조심해야 할 함정'은 크게 세 가지다.

① 일본에서는 여전히 경기둔화를 걱정한다.

글로벌 신용위기가 진정되고 일본증시도 최악의 국면은 지나가고 있다는 평가가 나오고 있다. 그러나 내수소비는 여전히 부진하고 기업실적도 개선의 조짐을 보이지 않고 있다. 게다가 정치적인 불안도 진행 중이다. 최근 달러 대비 엔화강세는 일본 수출기업들의 실적하락으로 이어질 가능성도 상당하다. 이런 요인들이 물고 물리면서 경기둔화에 대한 우려는 일본경제를 여전히 감돌고 있다.